En los primeros seis meses del año el financiamiento de las empresas a través del mercado de capitales cayó respecto del monto registrado en años anteriores. Además de la significativa caída nominal, existe un cambio en la elección de instrumentos: los agentes optaron este año por los fideicomisos financieros, que fundamentalmente financian consumo (préstamos personales, de consumo y con tarjeta de crédito), dejando de lado la suscripción de acciones y de ON, más vinculadas con inversión productiva. Adicionalmente, por primera vez desde el 2003 cayó el financiamiento destinado a las pymes. Esto refleja un reciente informe elaborado por Fundación Mediterránea en el que se destaca que durante el primer semestre del año el financiamiento empresario a través del mercado de capitales alcanzó los 1.902 millones de dólares, cayendo un 8,9% respecto de igual período del año pasado. La merma es significativa si se tiene en cuenta que el primer semestre del 2008 estuvo signado por el conflicto campo-gobierno, durante el cual el nivel de actividad fue muy afectado a raíz de la incertidumbre. Si se toma como referencia al primer semestre del 2007, que experimentó menos contingencias, entonces la caída del financiamiento a través del mercado de capitales es muy significativa: del 54%. Del total de financiaciones a través del mercado de capitales durante el primer semestre del año, 129 millones de dólares fueron para pymes, un 18% menos que el monto destinado a pymes en el primer semestre del 2007. Por otro lado, el monto dirigido a financiar a grandes empresas pasó de 3.965 millones de dólares en el 2007 a 1.773 millones de dólares este año, cayendo un 55% en ese lapso. Dentro de los instrumentos utilizados en el financiamiento a grandes empresas, aparecieron los fideicomisos financieros (FF), que hoy explican el 79% del total del financiamiento contra el 26% que representaban en el 2007. Este cambio en la composición del financiamiento de grandes empresas se da en detrimento tanto de la emisión de acciones como de la emisión de ON. La suscripción de acciones pasó de constituir el 13% del financiamiento en el 2007 a cero este año. Respecto de la emisión de obligaciones negociables, su participación en el total de financiamiento se redujo del 61 al 21% del 2008 al 2009.
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