| | | | | | |   | | | | | | PANORAMA NACIONAL
| | | Las reservas y el dólar | | El BCRA tiene u$s 34.400 millones, lo que lleva al dólar de referencia a 4,30 pesos. | | | |  | | |  Los números del oficialismo siguen sin convencer. Si bien desde el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunciaron que a fines de abril las reservas habían tocado los 46.200 millones de dólares, algo no terminaba de cerrar para los operadores. Con la brutal dolarización de portafolios de los últimos seis meses, ¿cómo es posible que las reservas estén en los mismos niveles del año pasado? No es mucha la ciencia que hay que aplicar para determinar que las reales reservas con que cuenta el Central hoy se ubican en torno de los 34.400 millones de dólares. Las pérdidas respondieron a la venta de divisas en el mercado cambiario (2.400 millones), a recompras de títulos en dólares (2.300 millones) y a vencimientos corrientes de deuda pública (5.400 millones). Paralelamente, en los últimos doce meses se cerraron tres tipos de operaciones que hicieron “subir” las reservas en los balances del Central: los cobros de intereses y diferencias de cambio por las reservas (2.500 millones), la suba de los encajes en dólares (3.700 millones) y las operaciones de swap (3.900 millones). Si bien estos movimientos argumentan el esquema “equilibrado” que tiene el Central, no es un dato menor señalar que los encajes en dólares y los préstamos computados en los balances de la entidad deben considerarse como pasivos. Por lo tanto, las reservas netas de pasivos, que son aquellas de que verdaderamente puede disponer Martín Redrado, alcanzan los 34.400 millones de dólares.Si se tiene en cuenta que las reservas del Central tienen que cubrir los pasivos en pesos –conformados por el circulante en el mercado y encajes, entre otros– para dar respaldo al modelo económico, hoy esta premisa no se cumple. Con los dólares de reserva el Central sólo puede respaldar el 83% del circulante existente. Para corregir este desvío la entidad madre del sistema financiero tiene dos opciones: incrementar sus reservas netas de pasivos en dólares a 41.000 millones de dólares o llevar la paridad cambiaria a 4,30 pesos por dólar. En el actual contexto recesivo... saque el lector sus propias conclusiones. (Redacción Central) | | | | |   | |  | | | | | | | | | | | | |  | | | |
