BUENOS AIRES.- A medida que las turbulencias financieras internacionales se profundizan, aumenta la incertidumbre.
La situación de la Argentina no es simétrica a la de los países avanzados. El principal factor diferenciador es que la recuperación se basa en los altos precios de alimentos y materias primas. Así lo refleja un reciente informe de Idesa en el que se remarca que la crisis va a acentuar los problemas de financiamiento.
La posibilidad de seguir aprovechando las oportunidades que brindan los altos precios que se obtienen en las exportaciones depende de la conformación de un ambiente institucional más favorable a la inversión.
La crisis financiera internacional está causando zozobra en los países desarrollados. Hasta ahora los síntomas han sido las abruptas caídas en los valores bursátiles y otros activos financieros, pero se esperan impactos importantes en la economía real de esos países en términos de mayor inflación y menor actividad económica.
Entre los emergentes –como la Argentina– también aparecen justificadas preocupaciones. Sin embargo, las proyecciones son menos sombrías. El factor diferenciador clave es el inédito nivel que alcanzaron los precios internacionales de alimentos y materias primas en el mercado internacional. Esto ha impactado muy positivamente en las exportaciones argentinas, constituyéndose en una fuente generadora de ingresos y crecimiento.
Para tener una idea del orden de magnitud e importancia que tiene este fenómeno, resulta pertinente observar la evolución del Índice de Precios de Materias Primas que elabora el Banco Central. Se trata de un indicador que mide el promedio de los precios en dólares de las principales materias primas que exporta Argentina, entre las que se destacan el trigo, el maíz, los productos de soja, la carne, los metales, el aluminio y el cobre. Tomando como base diciembre de 1995=100 se observa, según Idesa, que:
• En la segunda mitad de la década del ’90 el valor promedio fue de 84.
• En la crisis de diciembre del 2001 el valor era de 66.
• En diciembre del 2007 este valor fue de 180.
Los datos señalan con claridad que las condiciones que prevalecen en los mercados de los principales bienes que exporta la Argentina son muy especiales. En promedio, los precios de estos bienes han llegado a un nivel prácticamente tres veces superior al que tuvieron en la crisis e incluso duplican los observados en la segunda parte de la década del ’90.
Esto sugiere que los problemas para la Argentina no se avizoran por el lado de los precios sino por el de la inversión. La dinámica de los precios de bienes y alimentos está asociada fundamentalmente al desenvolvimiento económico de China e India. Por ser los países más poblados del mundo, con su crecimiento incorporan importantes segmentos de la población mundial al consumo, generando así una importante demanda de alimentos y bienes.
Para la Argentina, entonces, el problema no pasa por los precios sino por la baja predisposición por parte de los inversores extranjeros y la fuga de ahorros nacionales que no hace posible sostener la expansión de la capacidad productiva consistente con elevadas tasas de crecimiento.
Posiblemente, destaca el informe, los precios de las materias primas en los mercados internaciones se mantengan altos, pero aun así no hay garantías de mantener el crecimiento si no aumenta la disponibilidad de crédito para acelerar la inversión.