| | En el período anual que terminó en marzo de 2006, la rentabilidad nominal y en pesos promedio del sistema fue de 25,3% (más del doble a la de similar trimestre un año antes). En términos reales, en pesos, fue de 14,2% en el mismo lapso anual (abril 2005-marzo 2006).
La rentabilidad promedio anual es un concepto establecido por la regulación, que se determina sobre los últimos 12 meses, medida por la variación del valor cuota promedio mensual, excluyendo el fondo administrado por Nación AFJP, que tiene un tratamiento especial por las garantías preferenciales que le otorga la ley.
La pregunta de muchos contribuyentes se centra en si las carteras de las AFJP son una buena inversión. Un trabajo realizado por la Universidad Argentina de la Empresa (UADE) evalúa la Tasa Interna de Retorno (TIR), que permite comparar rentabilidades, sobre “proyectos” alternativos, tanto financieros como productivos. El trabajo compara proyectos idénticos: aportar (obligatoriamente) al sistema versus cualquier otro destino financiero a los mismos aportes.
Se presentan los valores históricos de TIR, suponiendo afiliados que iniciaron sus aportes al momento de la reforma, tuvieron sus salarios constantes y se mantuvieron siempre en la misma administradora. La TIR obtenida es nominal (no registra la inflación habida, aunque supone también la constancia en la base salarial imponible, con las excepciones que se aclaran para la del tope del sistema).
Se hicieron cálculos para tres niveles de ingreso ($ 500, $ 1.000 y $ 4.800) por AFJP, acumulado a marzo de 2006 desde julio de 1994. La simulación es sobre el promedio de diez de las once AFJP actuales, aquellas que iniciaron sus tareas en julio de 1994. Los cálculos se efectuaron con comisión neta, entendiendo que el afiliado por lo que aporta, además de la acumulación de fondos en su CCI, compra con su comisión una cobertura para el seguro colectivo de invalidez y fallecimiento, y su adquisición es un beneficio con independencia de que se haga o no uso de él.
Las tasas anuales promedios en el período de análisis van del 11,4% al 13,2%, un valor importante dentro del sistema. |
