El intercambio de bonos atados al Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) con vencimiento hasta 2012 "resulta irrelevante si se tiene en cuenta los compromisos de deuda en los años venideros", concluyó la consultora Delphos, que subrayó que el canje "aliviaría menos de 1 por ciento de los vencimientos por año de aquí a 2011".

"En este sentido, entendemos que esta operación sería la primera de una serie de canjes a realizar", estimó el análisis, que puntualizó que "teniendo en cuenta la insignificancia del intercambio propuesto, especulamos con que en el futuro cercano se amplíen las ofertas". Precisó que los bonos ajustados por inflación con mayores vencimientos en los próximos años son "por lejos el BOGAR 2018 y el BODEN 2014".

En tanto, los mayores pagos en el corto plazo de los títulos en dólares, corresponden al BODEN 2012 (RG12) y al BONAR V (AM11).

El Gobierno lanzó ayer el primer tramo del canje de bonos provisionales PRE 9 y PR12, atados a la inflación, por unos 9.000 millones de pesos, y cuyos tenedores pertenecen "fundamentalmente al mercado doméstico", por el Bono de Cancelación (BOCAN) 2014.

De acuerdo a Delphos, asumiendo que el intercambio de títulos tenga en cuenta los precios actuales del PRE9, PR12 y AE14 y, por ende, se realice con una reducción en el stock total de deuda pública, "el Estado se ahorrará, entre capital e intereses, pagos por 372 millones de pesos en 2010; 415 millones en 2011; y 464 millones en 2012".

"En todos los casos, montos incomparables con los vencimientos totales proyectados para el trienio, que promedian, en moneda local, 50.000 millones de pesos al año", subrayó el informe.

Asimismo, puntualizó que "en términos de stock de deuda, el canje implicaría una reducción en los pasivos públicos de hasta 996,5 millones de pesos, considerando una aceptación del 100 por ciento, número que también resulta insignificante teniendo en cuenta la deuda pública total, que suma más de 530.000 millones".

DyN