¿Cómo una pequeña crisis hipotecaria en Estados Unidos con los créditos "sub-prime", pudo causar un terremoto en los mercados? Veamos algunas claves para entender el origen de la crisis:

- ¿Qué son los créditos "sub-prime"?

- Son préstamos a personas que no acreditan suficientemente sus ingresos, no disponen de bienes que garanticen la devolución o tienen un bajo historial crediticio. Para compensar este alto riesgo, los tipos de interés son mucho más elevados que en un préstamo normal y se les aplican recargos y comisiones extra.

- ¿Cuál ha sido el desencadenante de la crisis en EE UU y Gran Bretaña?

- Los créditos "sub-prime" tienen un mayor riesgo pero el nivel de incobrables hasta 2005 era relativamente bajo. Sin embargo, la fuerte competencia que se desató entre las entidades dedicadas a este negocio, a las que se unieron otros grandes bancos como el HSBC, hizo que se rebajaran las condiciones de concesión. En particular, se redujeron las tasas de interés que se cobraban en los dos o tres primeros años para hacerlos más atractivos. El boom tocó techo en 2005, cuando el volumen de hipotecas de alto riesgo alcanzó los 600.000 millones de euros, aproximadamente el 10% del mercado hipotecario estadounidense. Entonces, la coincidencia del alza de los tipos de interés y el estancamiento del mercado inmobiliario en EE. UU. provocó un considerable aumento de los impagos. Los embargos han crecido fuertemente y la gente quedó atrapada porque tampoco nadie le compra su vivienda debido a la crisis.

- ¿Cómo se ha trasladado esa crisis al sistema financiero y a las Bolsas?

- Las entidades "sub-prime" emitían títulos en el mercado financiero, con las hipotecas de alto riesgo como respaldo, que eran adquiridos por fondos y bancos de inversión. Al venirse abajo esa garantía, los fondos han perdido casi todo su valor o no pueden garantizar su reembolso a quienes lo suscribieron. La crisis más grave ha sido la quiebra de dos fondos de Bear Stearns, valorados en 1.100 millones de euros. Otros bancos afectados son MacQuarie (Australia), BNP (Francia), Commerzbank e IKB (Alemania). A su vez, los problemas de estos fondos han desatado una ola de desconfianza general.

- ¿Qué hizo el gobierno estadounidense?

- Según analistas, bastante poco y tarde. Cuando se adoptaron medidas para evitar la morosidad, la crisis ya estaba en marcha.