BUENOS AIRES (DyN).- La significativa caída del riesgo país, combinada con revisiones al alza de la tasa de crecimiento de la Argentina, podría generar un retorno adicional no inferior a 20% en los bonos de la deuda atados al crecimiento del PBI, dentro de un horizonte de seis meses.

Así lo indicó un análisis elaborado por el equipo de economistas del Banco Río, que conduce Juan Arranz, y que destacó que los mercados emergentes vienen registrando un significativo rally en el precio de sus activos desde el segundo semestre de 2006, alimentado por una abundante liquidez mundial, que deriva en un fuerte ingreso de capitales.

En el caso de Argentina, dicho rally se aceleró a partir de noviembre, cuando se observó una considerable reducción del riesgo soberano. A modo de ejemplo, los rendimientos anuales del índice de bonos públicos IBA que confecciona el Banco Río, se redujeron de 7,8 a 7% para el caso de los bonos en dólares y de 5,5 a 4,7 para los bonos en pesos que ajustan el capital por CER.

Asociado a ello, vienen observándose continuos ajustes al alza en la tasa de crecimiento esperada y proyectada del PBI, obligándonos ello a realizar nuevas valuaciones y correcciones al alza, de las estimaciones del valor esperado de la unidad vinculada al crecimiento del PBI (uvPBI). Entre las variables de mayor impacto para estimar el valor esperado de la uvPBI se encuentran la tasa de descuento utilizada para descontar los flujos de fondos futuros y las magnitudes de crecimiento del PBI. Por lo tanto, la disminución del riesgo de la deuda soberana local obliga a reducir la tasa de descuento. Este hecho, combinado con las correcciones al alza de las proyecciones de crecimiento de la economía, derivan en valores esperados de las uvPBI significativamente más elevados que los obtenidos en la estimación previa.