Lunes 20 de enero de 2003
 

"El rol del Banco Central genera incertidumbre"
 

Gustavo Lazzari (*)
  - ¿Por qué sigue bajando el dólar?
- Por el impacto de la devaluación que provocó que las exportaciones se estacionen en 26.000 millones de dólares y las importaciones bajaran a un nivel de $10.000 millones. El superávit comercial implica una enorme sobreoferta de dólares que no es compensada ni por aumento de importaciones, ni por compra del sector privado (que tiene buena parte de sus fondos acorralados), ni por el sector público que está en default y no demanda dólares para pagar los compromisos externos. Esta falta de demanda del dólar explica la caída en su cotización. El BCRA compra dólares para evitar una caída aún superior
- ¿A qué se debe que el ministro Lavagna no quiere que descienda más el valor del dólar, mientras muchos funcionarios del gobierno desean lo contrario?
- Economía prefiere un dólar alto (en torno a los $ 3,50) debido a que uno de los principales impuestos depende del valor de la divisa. Las exportaciones "salvaron el año fiscal" y contribuyeron a financiar el programa Jefes y Jefas que es la base de la política social. En cambio, el ala política prefiere un dólar bajo que incentive el consumo y le ponga un techo a los precios.
- ¿Cómo observa las intervenciones regulatorias del Banco Central?
- Si bien todos intuimos que el rango de flotación está entre los $ 3 y $ 3,50, el poder de discreción del BCRA aporta incertidumbre.
- ¿Qué pasará de ahora en más?
- Depende de dos factores. Todo indica que el 2003 habrá superávit comercial aunque en menor grado al registrado en 2002. Hay muchos interrogantes: ¿se pagarán o no los vencimientos, o parte de la deuda externa? Si el gobierno lo hace, entonces deberá producirse un superávit fiscal que financie la demanda de dólares. Con ello, la cotización subirá. El otro factor es la actitud del público. Los ánimos se calmaron ante el anuncio de las elecciones. Pero si la gente se asusta por cualquier causa y comienza a demandar dólares (aun con los pocos pesos que cuenta dadas las restricciones bancarias) la cotización subirá.
- ¿No hay parámetros que arrojen mayor certeza?
- No, la variación en el precio del dólar no es otra cosa que el reflejo de la incertidumbre del gobierno donde cada sector puja por una cotización diferente.


(*) Economista de la Fundación Atlas
   
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